USA:s beslut förra veckan att undanta raffinerad koppar från importtullar stod i kontrast till dess tidigare beslut att införa höga tullar på aluminium, vilket belyste den centrala rollen som elkostnader och lobbyverksamhet spelar i utformningen av amerikansk politik.

Washington överraskade kopparmarknaden genom att endast införa skatter på import av halvfabrikat som tråd, rör och plåt, medan de lämnade raffinerad metall orörd. Sedan tillkännagivandet förra onsdagen har kopparpriserna på Comex fallit med mer än 20 %.

Däremot har raffinerat aluminium som levererats till USA sedan juni belagts med en tull på 50 %, eftersom inhemska producenter har högre elkostnader jämfört med kopparproducenter.

Tullar på metallproduktion faller inom ramen för bredare amerikanska ansträngningar att återuppliva den inhemska smältkapaciteten och minska importberoendet.

Century Aluminum var bland de starkaste förespråkarna för dessa tullar och hävdade att de är avgörande för att skydda det som återstår av Amerikas aluminiumsmältningsindustri. Företaget sa i ett uttalande i juni: ”Century Aluminum applåderar president Trumps orubbliga försvar av inhemsk produktion av kritiska metaller genom att höja aluminiumtullarna till 50 %.”

Undantaget för raffinerad koppar återspeglar dock dess betydelse för den amerikanska industrin och kopparsektorns inflytande, inklusive Freeport-McMoRan, som varnade tidigare i år för att ett globalt handelskrig skulle kunna skada den amerikanska kopparproduktionen.

Företaget berättade för den amerikanska regeringen i ett memo: ”Ett globalt handelskrig skulle kunna leda till långsammare ekonomisk tillväxt... långsammare tillväxt i USA eller globalt skulle ha en negativ inverkan på kopparpriserna, vilket skulle kunna hota den inhemska kopparindustrins hållbarhet på grund av dess höga kostnadsstruktur.”

För aluminium är det huvudsakliga argumentet för amerikanska tullar energins andel av smältkostnaderna. Macquarie uppskattar att energin representerar cirka 50 % av kostnaden för att producera primäraluminium, jämfört med 30 % för koppar.

Macquaries analytiker Marcus Garvey sa: ”Det finns ingen ekonomisk motivering för att bygga någon ny smältkapacitet för aluminium utan betydande ingripanden. Även med ingripanden kanske det inte är tillräckligt.”

Analytiker noterar att en av de största utmaningarna för potentiella investerare i amerikansk aluminiumsmältning är svårigheten att säkra långsiktiga elkontrakt till konkurrenskraftiga priser, särskilt med tanke på högre energikostnader i USA jämfört med producentländer som Förenade Arabemiraten, Bahrain och världens största producent, Kina.

Höga elkostnader är den främsta anledningen till att antalet aktiva smältverk i USA har minskat till bara fyra idag, jämfört med 23 år 1995.

Enligt data från US Geological Survey (USGS) uppgick den amerikanska produktionen av primäraluminium till 3,35 miljoner ton år 1995, minskade till 1,6 miljoner ton år 2015 och minskade ytterligare till endast 670 000 ton förra året.

De flesta amerikanska aktieindex föll i början av måndagens handel mitt i vinsthemtagningar från investerare efter förra veckans starka uppgångar på Wall Street.

Detta kom efter uttalanden av Federal Reserves ordförande Jerome Powell vid Jackson Hole-konferensen på fredagen, där han antydde en kommande räntesänkning, med uppskattningar som visar en sannolikhet på över 90 % för en sänkning vid septembermötet.

Senare i veckan kommer Nvidia att rapportera resultat efter onsdagens stängning, följt av resultat från Dell och Marvell Technology.

På fredag kommer även statistik över amerikanska konsumtionsutgifter (PCE), Feds rekommenderade inflationsmått.

När det gäller handeln föll Dow Jones Industrial Average med 0,5 % (motsvarande 216 poäng) till 45 420 poäng klockan 17:50 GMT, medan det bredare S&P 500 sjönk med 0,1 % (motsvarande 9 poäng) till 6 457 poäng. Däremot steg Nasdaq Composite med 0,2 % (motsvarande 36 poäng) till 21 533 poäng.

Nickelpriserna föll under måndagens handel mitt i fortsatt oro över ökande globalt utbud, medan marknaderna också följde rörelserna i den amerikanska dollarn efter kommentarer från Federal Reserves ordförande Jerome Powell, som antydde en kommande räntesänkning.

Medan baspriserna förblir stabila för tillfället fortsätter nickel att visa en generell svaghet, vilket håller pristilläggen för rostfritt stål på begränsade nivåer. Även om priserna har rört sig i sidled de senaste månaderna pekar den långsiktiga fleråriga trenden fortfarande nedåt.

Samtidigt är nickellagren fortfarande extremt höga. Indonesien har bibehållit en stark produktion, där nickel överträffade kol och blev landets största exportvara år 2025. Den lokala efterfrågan där har dock redan nått sin topp, vilket tvingat vissa smältverk att tillfälligt avbryta verksamheten på grund av låga priser.

Även om en eventuell avmattning i det indonesiska utbudet skulle kunna erbjuda ett visst stöd, kvarstår det stora globala överskottet, vilket innebär att smältverk skulle behöva minska produktionen under en längre period innan priserna ser en meningsfull återhämtning.

Nickelacrierna på London Metal Exchange har stigit med cirka 40 000 ton sedan årets början till 195 000 ton, drivet av stark raffineringskapacitet från kinesiska företag som är verksamma i Indonesien. Trots försök att begränsa utbudet är den övergripande marknadsstämningen fortsatt försiktig, och en eventuell återhämtning är fortfarande beroende av en kraftig återhämtning i slutanvändarnas efterfrågan.

Nickelmarknaden i Indonesien står inför ihållande överskott

Indonesiens nickelsektor är fortfarande under press, eftersom regeringsbestämda produktionskvoter har överstigit den faktiska efterfrågan, vilket förstärker utbudsöverskottet. Priserna på nickelmalm som används i pyrometallurgi (termisk smältning) har sjunkit, medan nickelmalm som används i hydrometallurgi (våtsmältning) har förblivit stabil. Priserna på högkvalitativ ferronickel har också legat stabila, men smältverkens vinstmarginaler är fortfarande begränsade. Beslutsfattare överväger potentiella åtgärder, men ett rikligt utbud och svag efterfrågan kommer sannolikt att begränsa eventuella prisuppgångar på kort sikt.

Den kinesiska nickelmarknaden visar viss motståndskraft trots överskott

I Kina har marknaderna för nickel och rostfritt stål visat viss motståndskraft, även om den totala efterfrågan är fortsatt svag och utbudet fortfarande rikligt. Regeringens ansträngningar att begränsa överskottskapaciteten i industrin, tillsammans med förväntade säsongsförändringar inom gruvdriften i Filippinerna, kan påverka utbuds- och prisutvecklingen under de kommande månaderna.

Syn

Marknaderna följer noga den amerikanska penningpolitiken, kinesiska stimulansåtgärder och säsongsbetonade förändringar i det indonesiska utbudet som potentiella faktorer som driver nickelpriserna på kort sikt.

Dollarindexet steg med 0,2 % klockan 15:24 GMT till 97,8 poäng, med en högsta notering på 98,0 och en lägsta notering på 97,7.

När det gäller handeln föll spotkontrakten för nickel med 1,5 % kl. 15:25 GMT till 14 960 dollar per ton.

Bitcoinpriset föll under 112 000 dollar under måndagens handel, vilket utjämnade de kraftiga vinsterna som utlöstes av försiktiga kommentarer från Federal Reserves ordförande Jerome Powell, medan Ethereum, världens näst största kryptovaluta, handlades nära rekordnivåer.

Världens största kryptovaluta handlades senast ner 3 % till 111 610 dollar klockan 06:21 östlig tid (10:21 GMT). Myntet hade fallit under den föregående handeln till nästan en sexveckorslägsta på cirka 111 000 dollar, då handlare tog vinster efter fredagens uppgång.

Bitcoin raderar vinster från satsningar på räntesänkningar

Bitcoin hoppade över 117 000 dollar på fredagen efter Powells försiktiga kommentarer vid Jackson Hole-symposiet, där han erkände stigande risker för arbetsmarknaden och antydde att "förändringen i riskbalansen kan motivera en justering av vår politiska inställning".

Powells signal om en möjlig räntesänkning i september ökade investerarnas sentiment, vilket drev upp risktillgångar inklusive kryptovalutor. Men Bitcoin sjönk senare när investerare började ta vinst, med analytiker som pekade på motståndsnivåer och en konsolideringsfas som faktorer bakom nedgången.

Japansk finansminister utlovar stödjande ramverk för kryptovalutor

Japans finansminister Katsunobu Kato sade på måndagen att regeringen kommer att arbeta för att skapa en lämplig miljö för digitala tillgångar. Han noterade att kryptovalutor skulle kunna vara en del av diversifierade investeringsportföljer, vilket signalerar en föränderlig inställning mot en bredare marknadsadoption.

Hans kommentarer kom mitt i pågående ansträngningar att förtydliga regler och mekanismer för investerarskydd inom sektorn. Tillvägagångssättet återspeglar Japans engagemang för att balansera innovation med finansiell stabilitet, i en tid då myndigheterna i allt högre grad erkänner kryptotillgångarnas växande roll i investeringsstrategier.